TrendForce 2026年10月27日汇总多家光通信相关公司三季报，其中仕佳光子的存货与现金流值得单独读。来源：https://www.trendforce.cn/industry-news/optoelectronics/20261027-8863.html

报道口径（财务以转述为准；本帖侧重资产负债表切口，而非单纯增速复述）：
1）Q3营收12.27亿元，同比+116.06%；归母净利润2.71亿元，同比+226.19%；
2）前三季度营收27.22亿元，同比+74.46%；归母净利润5.86亿元，同比+95.43%；
3）前三季度经营性现金流净额约-4.39亿元；存货较年初翻倍至约10.10亿元；应收账款约11.78亿元；总资产较年初+67.21%；
4）前三季度研发投入约1.25亿元，同比+28.14%。

产业读法：无源/器件厂在景气上行期常见「利润好看、现金吃紧」——备货、扩产与账期会同时抽紧经营现金流。对下游模块厂与集成商，这意味着交期谈判要同时问两件事：仓库里有没有对应料号，以及供应商是否在用存货换收入确认节奏。存货翻倍本身不等于风险，但若与经营现金流持续为负叠加，采购侧应提高对交付承诺函与分批到货条款的权重。

讨论：做无源器件与模块物料的朋友，你们现在更担心供应商「缺料」，还是「账上存货很多但料号不对口」？经营现金流为负时，长协里会不会加预付或分批提货条款？