10月22日，A股光模块板块出现一轮剧烈回调：新易盛单日下跌12.28%，中际旭创下跌8.76%，天孚通信下跌8.36%。当天晚间到次日，几家公司相继回应，口径高度一致：生产经营正常，订单交付正常开展。预期上调、股价反跌，这组反差正是理解本轮行情的关键。

一个月前，高盛刚刚大幅上调全球光模块市场预测：2026年至2028年市场规模分别达到677亿、1314亿和1485亿美元，较此前预测分别上调33%、81%和115%；2027年全球1.6T光模块出货量预测也从约4600万只上调到约7100万只。基本面预期在往上走，股价却往下掉，市场担心的不是当下订单，而是技术路线切换的速度。

直接触发回调的，是10月21日英伟达在GTC柏林大会上的动作：英伟达宣布与六家供应商签署扩产协议，覆盖基板、先进封装、测试和光引擎等环节，其中与矽品精密的CPO合作目标是在2027年年中把光引擎产能提升到目前的15倍。市场注意到，此次官宣的CPO扩产主体中没有大陆厂商，于是担心：如果下一代技术切换快于预期，现在靠可插拔光模块赚钱的厂商会不会被绕开。

但这个担心与产业现实之间还有一段距离。2026年CPO在AI数据中心光通信模块中的渗透率大约只有0.5%，仍处于商业化早期。天孚通信在10月22日的投资者交流中表示，为CPO配套的FAU、ELS等产品会按客户需求持续提产，但CPO与NPO的整体提产节奏近期未出现明显变化，NPO相关产品还处在样品阶段。

业绩端同样不支持悲观叙事。2026年上半年，中际旭创归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%，半年度利润已超过2025年全年的107.97亿元；新易盛75.29亿元，同比增长约91%；天孚通信12.04亿元，同比增长33.93%。增速分化背后是产品结构：中际旭创二季度毛利率提升到46.40%，受益于1.6T等高附加值产品出货环比增长；新易盛境外收入占比高达97.92%，800G仍是主力，1.6T占比在二季度才开始明显上升。

回到10月22日的大跌，它反映的与其说是订单出了问题，不如说是市场在重新定价技术路线切换的速度。

出处：腾讯新闻《高盛大幅上调光模块预期！多家光通信龙头集体回应订单、生产一切正常》
原文链接：https://news.qq.com/rain/a/20261023A07Q3E00